裙底 偷拍 雷军一年攒了400亿

一般企业在赚到钱后会作念两件事：要么投资裙底 偷拍，要么分成。而小米，则遴选了存银行。

在刚刚发布的 2024 年财报中，小米账上的现款一共多了约 400 亿元，远高于 270 多亿元的移动后利润。35% 的收入增速，和 22.5% 的谋略利润增速，格外一部分齐振荡为了小米的银行进款。截止到 2024 年，小米账上的现款足足有 1700 亿，比苹果某些季度的现款还要多。

要知谈，2024 年是小米汽车上市的一年，还处在失掉情状。与此同期，小米费钱的场地相配多：汽车销售、汽车营销、新车研发、高端机宣发。2024 年照旧 AI 年，小米还需要在 AI 方面进入研发。

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以上每一项齐会酿成用度的加多。但小米照旧攒下了大批的现款，存进银行账户。除了吃利息除外，这些钱还能在竞争极其热烈的手机和汽车市集，为小米鼓舞带来多少量细目性。

01 挣钱

在挣钱方面，小米财报有几大亮点。

第一，是新动力汽车只亏了 7 亿元。

小米的失掉适度在全球齐是出奇的存在。

四季度，小米汽车的毛利率达到了 20.4%，朝上了理思，也朝上了小米手机业务。算作一个第一年卖车的腾达，小米汽车四季度只亏了 7 亿元，只占 167 亿收入的零头。

天然还没盈利，但小米适度失掉的智商比总共盈利的车企齐恐怖。毕竟这背后，小米只卖了 13.6 万台车，不到理思的三分之一，多样研发、营销进入根柢来不足摊薄。在磨灭阶段，其他新势力时常齐是带着 100% 以上的失掉率去卖车的。即就是今天，特斯拉和理思的毛利率曾经经低于小米了。

除了深重的成本适度智商，更胜仗的原因天然是小米汽车有经历定一个富含利润的价钱。

第二，是全球电卖了至极多。

2024 年，小米空调出货量同比增长了 50%，达到 680 万台。空调、雪柜、洗衣机三大件销量全部达到历史新高，增速最低的雪柜也有 30%。按照第三方数据，小米空调的线上份额朝上了 11.8%，仅次于格力的 18.87% 和好意思的的 20.38%，位居第三。

在高单价 SKU 的带动下，小米 IoT 和生计徒然品业务的毛利率达到了 20.3%，是全年毛利率最高的一块业务，比卖车和卖手机齐更收货。

同期 IoT 亦然老业务中增速最快的，增速达到 51.7%。与汽车业务一齐拉高了小米的举座增速。

第三，天然是"东谈主车家"生态。

比起手机销量或者汽车销量，真确能响应"东谈主车家"生态的数据是财报里"五件以上开采的用户"，这一数字达到了 1830 万，同比增长了 26.1%。另一个风向标米家 APP 的 MAU 也增长了 17.5%，朝上了 1 亿。

天然，亮点之外也有暗影。小米这份财报最要紧的问题是裙底 偷拍，手机的毛利率仍然莫得回到客岁同期的水平。

2024 年小米手机的高端化是有后果，ASP 增长了 5.2%，但照旧只好 1138 元。四季度比全年更高一些，达到了 1202.4 元。小米 SU7 带来的高端化助力天然存在，但要真确成为高端品牌，小米手机的谈路还很漫长。

况兼小米高端线增长带来的毛利，也齐被上游的厂商吃掉了。自客岁手机配件加价以来，小米手机的毛利率一度走低，四季度，小米手机毛利率为 12.6%，低于客岁同期的 14.6%。

手机生意的苦，仍然难以疏远。

小米汽车的收入占比仍然不到 10%，手机仍然是小米的相沿，这也导致小米集团举座毛利率相较客岁有隐微下滑。

02 费钱

算作一个股价一年里翻了三倍的成长型公司，小米的财报里居然提到了一次"降本增效"。

太抠了。

尤其是在 2024 年的布景下。毫无疑问，2024 年是全球互联网公司最能费钱的一年。以 META 为例，这家公司在 2024 年全年的本钱支拨达到了恐怖的 392 亿好意思元，朝上了净利润的一半。

国内阿里巴巴这边，第三财季，也就是客岁四季度的本钱开支达到了 318 亿元，环比增长 80%。这还没完，阿里巴巴还要通知改日三年投资 3800 亿元，TS进入 AI 基础行动的设立，这一进入朝上了阿里巴巴已往十年的总和。

就连费钱一贯保守的腾讯，也在三季度花了 171 亿元，同比增长 114%。此外，一季度还有围绕元宝的大批进入，2025 年一季度财报的开支概况会更为夸张。

而小米呢？

四季度，小米本钱开支推测为 35.28 亿元。客岁同期，小米的本钱开支为 27.27 亿元。

图：小米的本钱开支

看着增长幅度不小，但要知谈小米的 2024 年费钱场地真是太多了，而小米在每个方面开支增长齐适度得可以：

新汽车和新的高端手机需要研发。但 2024 年，小米的研发用度只同比增长了 25.9%，为 241 亿元。

新车上市带来了海量的营销、销售、渠谈的需求，但小米的销售和握行开支只增长了 32.1%，为 254 亿元，照旧低于收入增速。其中，宣传和告白开支只增长了 14.5% ——这内部概况有雷军活跃在营销一线的功劳，能我方干的活儿，就坚硬不行额外费钱。

大批新业务的拓展，带来了更多的行政需求，但小米的行政开支只增长了 9.3%。职工增长方面，小米的薪酬开支比较客岁只加多了 21%。

还有科技公司齐不行错过的 AI。小米天然也准备大幅度投资，但投资额比较阿里、Meta 赫然保守了太多：卢伟冰在事迹会上示意，本年将进入 70-80 亿元到 AI 当中。

还有回购，2024 年，小米回购了 37 亿港币的股票，算作对比，百度在 2024 年回购了朝上 10 亿好意思元。值得一提的是，小米的回购均价为 14.84 港元——看来雷总也抄到底了。

在多样抠抠搜搜之下，小米 2024 年的营业用度率同比下落了一个百分点，为 15%。

03 攒钱

省下这样多钱干嘛？

现在来看是存银行。2024 年，属于非流动钞票的小米如期银行进款高达 585.2 亿元，同比翻了约莫三倍。要是按照招商银行一年期进款利率蓄意，小米每年的如期利息就有至少 5 亿元。

这个增长幅度，比小米钞票欠债内外的其他名堂齐要大得多，小米已往一年的勤劳，大齐变成了实真是在的银行进款。

其实本来造车之初，雷军是作念好亏光家底的准备的。

彼时的他通知改日十年进入 100 亿好意思金，还公布了小米在 2020 年的现款余额：1080 亿元——情理很明确，咱们幸而起。

但事实诠释，小米汽车并不是吞金兽，而是现款流奶牛。财报娇傲，2024 年，小米的生意搪塞款、客户预支款齐在增长，欠债总数擢升了约 32%。这一年里，小米的欠债总数同比增长了朝上 30%。重复上 200 多亿元的净利润，小米年末的现款储备高达 1751 亿元。

三年已往，小米账上的现款反倒多出了 700 亿元。

多出的 700 亿有什么作用？

领先天然是吃利息。2024 年，小米财务收入净额达到了 36.23 亿，同比增长了 80% 傍边。

天然，事迹狂飙的小米天然不可能靠银行利息收货，但不可否定的是，它能带来更永久的底气。正如小米在造车之初，1000 亿元的现款储备是雷军的底气相通，脚下饱胀的现款，也能够让小米愈加冷静。

毕竟，不同于股价的狂飙，雷军和惩办层的气派照旧偏向于稳。在财报发布确今日，雷军发布了 2025 年的汽车销量见地：35 万台。而另一边，零跑齐曾经把销量见地放到了 50 万台。对造一台卖一台的小米来说，这一见地有契机逾额完成。

掌管手机的卢伟冰那里，见地也相配求实。他在事迹会中暴露了小米手机改日三到五年的见地：每年擢升 1 个点的市占率。

尽管小米的事迹仍在狂飙，但智高手机和汽车历来是竞争最热烈，不细目性最多的战场之二。在这样一个战场里，见地求实少量、费钱缜密少量，银行进款多少量，老是没错的。

本文来自微信公众号"略大参考"（ID：hyzibenlun）裙底 偷拍，作家：杨知潮，剪辑：意境，36 氪经授权发布。